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建材行业周报:成本压力影响有望消退 持续看好玻璃/玻纤
- 发布时间:2021-12-08 09:47:16-
来源:亚投在线官网

  同比下滑1.7pct(运费从费用端转至成本端也是部分原因)。度过了上半年的成本压力测试,下半年行业盈利能力有望回升,特别是部分原材料库存管理能力较强的企业,通过提前储备、有望在下半年获得更好的利润修复。强周期的玻璃/玻纤受益于终端需求的集中释放,21H1 量价齐升,毛利率同比提升12.9/7.7pct,经营性净现金流同比提升133%/121%,是建材行业少数高景气板块。我们认为H2 玻璃价格仍有望维持高位,而玻纤国内市场有望稳价稳量,预计海外市场量价齐升。

  本周市场回顾:上周(2021/08/23-2021/08/27)建材板块(中信)指数涨幅-0.5%,相对沪深300超额收益为-1.7%。年初至今,建材板块收益率为8.9%,相较沪深300 超额收益率为16.3%。上周优选组合收益率为6.7%,相较建材指数超额收益率为7.2%,累计收益率/超额收益率13.2%/16.3%。

  建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价155.42 元/重量箱,环比持平,同比上升56.9%。库存2262 万重量箱,环比上升4.5%,同比下降27.6%。本周主流缠绕直接纱均价5933 元/吨,环比持平;电子纱均价17000 元/吨,环比持平;无碱玻纤纱均价7954 元/吨,环比持平。本周全国水泥市场均价435元/吨,环比下降0.2%。水泥出货率环比上升2.1pct 至77.5%,库容比环比上升0.2pct 至57.7%。本周消费建材原材料中,沥青均价3400 元/吨,环比上升0.2%;PVC 均价9650 元/吨,环比上升0.8%。

  投资建议:继续推荐高景气的玻璃/玻纤板块。玻璃价格在旺季需求推动下有望继续上涨,行业龙头业绩确定性强,重点推荐信义玻璃(00868,买入),旗滨集团(601636,买入),南玻A(000012,买入),中国玻璃(03300,买入)。其中,(601636,买入)的超白浮法面板获得光伏组件厂认可,估值中枢有望进一步提升;(000012,买入)H1 各业务板块均实现高增长,H2 高端盖板KK6 有望放量,目前仍被低估。中期看好中国巨石(600176,买入),在海外布局中已抢占先机,电子布有望继续保持高位贡献盈利弹性。此外,消费建材中主要推荐东方雨虹(002271,买入),凭借优秀的库存管理能力有望在下半年实现盈利能力的回升。