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卓创视点:“弱供应”到“弱需求”的转变 建材行情博弈激烈
- 发布时间:2021-12-02 02:08:49-
来源:亚投在线官网

  7月以来建材市场一直“沉迷”于下半年粗钢不超过去年整体量的“气氛组”,期螺对于供应端减量预期满满,现货市场跟随期货走强;“红火”的背后,出货欠佳,数据表现较为“勉强”等需求弱势情况,似乎一直在被忽略。8月18日黑色系期货踏上“十米跳台”,单日数据来看,螺纹钢期货下探超过400点。就目前来看,市场交易逻辑逐步从“强供应预期”转化为“弱需求”。下面我们就来看一下市场基本面的供需博弈情况。

  近期国家统计局发布2021年7月份全国粗钢产量情况,7月全国粗钢产量8679万吨,同比下降8.4%,1-7月累计产量64933.3万吨,同比增长8.0%。从目前数据来看,压减粗钢产量政策取得了阶段性的胜利。

  回归建筑钢材市场来看,据卓创资讯调研数据显示,截止到8月18日,全国建筑钢材样本生产企业,螺纹钢扎线个百分点。具体到各地区来看,唐山地区严格执行限产30%措施,华东、华中等其他地区钢厂实行“一厂一策”的减产策略,西南、华南等地钢厂多受限电政策影响较大,建筑钢材整体产量出现明显下滑。

  卓创测算数据显示,7月份以来,全国建筑钢材产量下滑明显,上半年,建筑钢材样本企业产量月均值在650.52万吨,而7月份产量月均值在610.55万吨,整体下滑6.14个百分点。卓创调研最新数据,截止到8月19日,建筑钢材样本企业周度产量615.16万吨,8月份部分钢厂压减粗钢任务有所缓解且限电政策较少,整体产量有小幅增加。

  卓创调研的全国主导92家生产企业:2021年8月20日建筑钢材企业库存总量为373.09万吨,较7月2日增加5.7个百分点。在淡季需求下,钢厂努力保持库存稳定,但整体看依旧有所增量,压力依旧偏高。

  下半年以来,建筑钢材社会库存增量明显,但7-8月在产量缩减,需求偏弱的情况下,社会库存整体变动较小,根据卓创资讯统计数据来看,截止到8月19日,样本城市建筑钢材社会库存总量为1074.55万吨,较上周增加12.07吨,增幅1.04个百分点。40城市螺纹钢社会库存851万吨,线万吨。整体对比去年同期数据来看,目前社会库存同比下降2.24个百分点。

  供应总结:下半年来,粗钢减量大背景下,建筑钢材产量下降明显,社会库存压力表现尚可,钢厂库存虽有所增加,但对于未来预期旺季需求来临的情况下,供应端整体表现对市场形成较强的支撑和带动。

  1—7月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长10.3%,比2019年1—7月份增长8.7%,从环比看,7月份固定资产投资(不含农户)增长0.18%,略有下降。全年来看,固定资产数据从高位回落,一方面2019年数据低位,2020年同比偏高,而2021年恢复正常后,同比数据回落符合预期。另一方面,随着突发公共卫生事件得到控制,经济环境区域平稳,各行业回归正常发展,部分经济和财政刺激政策收紧。另外,固定资产投资虽反映了建筑钢材需求情况,但与之紧密相关的仍还是和基建的需求情况。

  1—7月份,全国房地产开发投资同比增长12.7%,房地产开发企业房屋施工面积同比增长9.0%,房屋新开工面积下降0.9%,房屋竣工面积增长25.7%。

  房地产作为建筑钢材最大下游需求端,卓创测算占建筑钢材消耗70.68%,其次是基建项目需求占比28.16%。房地产的发展和进程直接关系这建筑钢材的行业和行情,因此对其研究必要性十分充分。通过对各项目数据研究分析,2021年房地产整体保持稳定,但各开发企业存在加速竣工,减少开发和前期施工的情况。造成这种情况的原因是多方面的,但其中最重要的是:政策的推动,且目的清晰,“稳房价,减少资金流入房地产市场的同时,推动行业内部改革”。

  由此,最为重要的两条政策就是“三道红线”和“收缩房企贷款”。所谓的“三道红线”,就是央行和住建部在2020年公布的限制开发商融资的政策,于2021年全面实施。受三道红杠政策影响,上半年房企积极施工,推进竣工项目,加速回笼资金,降低自身负债率,对螺纹钢、水泥和沙子等产生持续消耗,从需求端带动行情上行。卓创房地产模型测算:1-7月份重点监测和计算的29省市房地产市场对建筑钢材需求量为17088万吨,较去年同期增加8.2%。

  1-7月份,基础设施投资保持了正增长,同比增长4.6%。基建的正向需求给建筑钢材带来一定的支撑,但2021年较2020年对比明显,财政部2020年安排地方政府新增专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元,主要用于交通基础设施等方面,对冲经济下行压力的同时,帮助了上下游行业的复苏和发展,其中建筑钢材受益占比较大。进入2021年以后,经济逐渐回归正常水平,地方政府专项债收缩规模,尤其是6月份以后,基建投资或逐渐平稳,但2020年开始的基建项目将持续对建筑钢材产生需求。

  综合需求面情况来看,通过卓创房地产需求模型测算,下半年房地产和基建对建筑钢材需求或呈现稳中偏弱的态势。

  一方面,房地产企业下半年以推动项目竣工回笼资金达到降负债和增加现金流为主,新开项目或继续减少,对建材难产生大规模需求释放,并且卓创调研截至8月下旬,多数房企资金依旧是偏紧状态,采购也多是按需采购,批量锁货和采购较少。另一方面,多数基建项目处于正常施工状态,且各区域施工和开工能力短期处于瓶颈,再无大规模资金注入和施工人员、设备增加的情况下,对建材需求以稳定为主。

  综合来看,近期的市场关注点多从供应减量转化集中点在需求面上,“金九银十”传统旺季,需求何时出现明显改善,或将对市场行情形成较强的带动。