Banner
建筑材料行业2021年中期投资策略:供给趋势为主 需求景气为辅
- 发布时间:2021-12-01 03:02:25-
来源:亚投在线官网

  消费建材:地产后周期高景气的两个维度。消费建材行业延续去年2 季度以来的高景气水平,21Q1 相对19Q1 实现高增长,高景气来自供需两个维度,一需求维度是贝塔,有周期性,比如2021 是高景气年份;二供给维度是阿尔法,是行业中期趋势,中国消费建材行业供给端集中度仍然较低,未来较长时间将保持提升趋势。年初以来,工业原材料和能源持续涨价,

  供给端的变化使得平板玻璃行业进入持续高景气新阶段,需求年内有支撑,长期有升级空间;供需偏紧下可以顺利传导纯碱涨价。光伏玻璃:新增供给已持续在释放,需求抑制因素估计要到四季度才解除,光伏玻璃价格今年将逐步筑底;中期来看,碳中和大背景下,光伏平价上网及双玻组件渗透率不断提升,光伏玻璃仍是快速增长的朝阳行业。

  玻纤:价格有望高位震荡,关注成长属性。新增供给有限+全球复苏,上半年基本面持续向好,下半年价格有望高位震荡;优质公司的领先优势将长期存在。高价格下,公司内生成长属性更重要,长海股份处于新一轮规模扩张呈加速态势,中国巨石十四五期间仍将保持双位数扩张。

  水泥:高价稳定弹性有限,寻找第二成长曲线。上半年水泥行业在低基数下需求回升,煤价大幅上涨影响毛利,长三角景气度最高,湖北需求同比高增。展望下半年:供给端新增产能较少,局部区域有压力但不影响核心区域,错峰生产范围扩大;需求端预计今年保持低速正增长态势;良好的供需格局下,水泥价格仍将保持高位运行。水泥价格高位震荡缺乏弹性,需要寻找水泥公司第二成长曲线。

  投资策略。建材行业目前已经步入供给是主变量,需求是次变量的新阶段,我们研判需立足于供给趋势为主、需求景气为辅,寻找成长空间较大的优质公司。(1)消费建材:地产后周期高景气度是今年亮点,行业集中度提升是行业主趋势,我们继续看好具备综合竞争力的综合性建材龙头——北新建材、坚朗五金、东方雨虹;同时,基于行业景气因子看好地产后周期品种——兔宝宝、伟星新材、科顺股份、蒙娜丽莎。(2)玻璃:平板玻璃价格淡季继续超预期上涨,行业进入持续高景气新阶段,光伏玻璃在逐步筑底,继续看好双拐点期的旗滨集团。(3)玻纤:

  行业景气有望保持高位震荡,行业格局和优质公司领先优势将持续,继续看好新一轮扩张期的,已具备良好性价比;(4)水泥:水泥价格中期稳定性强,华新水泥内生增长值得期待。

  风险提示。宏观经济继续下行风险,货币房地产等政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,公司经营风险。